Ru | En

Опыт non-deal роудшоу в Азию

Компания «Мегафон» представила на конкурс IR-кейсов описание своего первого non-deal роудшоу в регион ЮВА. Компания провела десять встреч с местными фондами, в том числе, три со своими акционерами и семь с потенциальными инвесторами. По результатам идентификации акционеров, сделанной через три месяца после роудшоу, доля азиатских инвесторов выросла.

Оксана Спирина,
Ирина Яроцкая

«Мегафон» — второй крупнейший оператор мобильной связи в России. В ноябре 2012 года компания провела IPO, разместив свои акции на Лондонской и Московской фондовой биржах. По итогам IPO в свободном обращении (free float) оказалось 14,75% от общего количества выпущенных акций. С момента выхода на публичный рынок мы активно использовали основные инструменты взаимодействия с инвесторами: встречи в формате «один-на-один», non-deal roadshow, участие в инвестиционных конференциях, конференц-звонки и другие.

Как показала идентификация акционеров, проведённая в ноябре 2013 года независимым консультантом, рынок оценил наши усилия: состав и структура институциональных инвесторов, владеющих нашими бумагами, стали более сбалансированными. Доля институциональных инвесторов из Северной Америки выросла с 49,9% до 56%: ряд инвесторов, купивших наши бумаги в ходе IPO, увеличили свои позиции, также появились новые крупные держатели. Кроме того, среди владельцев бумаг стали заметны азиатские инвесторы — в ноябре 2013 года на них уже приходился практически 1% от freefloat.

Ситуация 2014 года

В связи с возросшими геополитическими рисками, санкциями и оттоком капитала из страны, в начале года мы наблюдали уменьшение позиций западных инвесторов как в целом по российским эмитентам, так и по бумагам российского телекоммуникационного сектора (по прогнозу Министра финансов РФ А.Г. Силуанова, на момент написания бизнес-кейса, общий отток капитала из России за 2014 год может достичь USD 130 млрд). Индекс MSCI Russia за первое полугодие потерял 5,4%, стоимость ценных бумаг «Мегафона» снизилась на 4,5%.

На фоне напряжённой ситуации на финансовом рынке и осторожности западных инвесторов к вложению в российские бумаги, мы решили уделить больше внимания восточным рынкам и инвесторам. С азиатскими инвесторами «Мегафон» встречался в рамках roadshow при подготовке к IPO, а также на различных инвестиционных конференциях, однако отдельного роудшоу в Азии компания еще не проводила. В этой ситуации логичным шагом оказалось более тесное знакомство с обширным рынком инвесторов ЮВА, равно как и установление прямых контактов с текущими держателями наших бумаг.

Юго-Восточная Азия

«Мегафон» имеет долгую историю сотрудничества с регионом: например, китайская компания Huawei является одним из крупнейших поставщиков оборудования и технологий для сети «Мегафона» вот уже более десяти лет; также с 2005 года «Мегафон» сотрудничает с China Development Bank. Кроме того, компания работает и с другими производителями телекоммуникационного оборудования региона, участвует в различных технических инициативах, а также взаимодействует с финансовыми институтами региона.

В 2014 году компания продолжила развитие отношений с регионом ЮВА. С Huawei был подписан семилетний контракт на $600 млн по поставке и дальнейшему обслуживанию оборудования для 4G сети и модернизации 3G/2G сетей; в ноябре был заключен меморандум о взаимопонимании с целью разработки и внедрения нового стандарта 5G на территории России. С China Development Bank было подписано мандатное соглашение на организацию финансирования на $500 млн. Порядка 40% депозитов «Мегафона» в 2014 году были сконвертированы в гонконгские доллары.

Еще одним благоприятным фактором для поездки в Азию — теперь уже с точки зрения рынка капиталов, — стал наметившийся интерес азиатских инвесторов к несырьевым секторам российской экономики. Традиционно, азиатские фонды инвестировали в акции сырьевых и горнодобывающие компаний, но в последние несколько лет в поисках привлекательных дивидендных историй, более высокой доходности акций и стабильного роста, они стали обращать внимание на другие отрасли, включая и телекоммуникации. Как пример — ряд азиатских фондов инвестировали свои средства в Yandex и Mail.ru.

Роудшоу

По результатам Shareholder ID 2013 года среди владельцев депозитарных расписок «Мегафона» было несколько крупнейших фондов из Японии, Сингапура, Южной Кореи и Гонконга. Проанализировав все эти факторы, мы решили провести дебютное для нашей публичной истории non-deal roadshow в страны Азии для общения с нынешними и потенциальными инвесторами.

Мы проконсультировались с одним из глобальных инвестиционных банков, с которыми работаем, и специалисты банка обратили наше внимание на некую повышенную потребность в регулярности и планируемости, существующую в азиатской бизнес-культуре. Например, лучше посетить всего два города, но потом возвращаться в эти центры регулярно, чем, например, в первую поездку посетить четыре или пять городов, встретиться с множеством инвесторов, но потом «пропасть из виду» на несколько лет.

Также мы провели краткий investor targeting, который позволил выявить азиатские фонды, владеющие ценными бумагами компаний-аналогов рынков CEMEA и России, и, следовательно, могли бы быть заинтересованы во вложении в другие компании российского телекоммуникационного сектора.

В результате, мы решили встретиться с десятью крупными инвестиционными фондами, базирующимися в Токио и Сингапуре. Наша IR-команда должна была провести в каждом из городов по одному дню. Всего мы запланировали девять встреч, включая встречи с тремя фондами, владевшими нашими бумагами на ноябрь 2013 года.

Поездка состоялась в июле 2014 года, и оставила благоприятное впечатление. Организационная сторона была обеспечена инвестиционным банком на высоком уровне. На самих встречах мы не испытали ни малейших проблем с коммуникацией, представители фондов свободно владеют английским языком.

Инвесторы, с которыми мы встречались, хорошо знакомы с российским телекоммуникационным рынком и «Мегафоном» в частности. Нас приятно удивила глубина знаний и разработанность финансовой модели — например, на одной из встреч нам задавали очень детальные вопросы относительно тарифных планов, введенных за несколько дней до нашей поездки в одном из региональных филиалов. Многие инвесторы считают российский телекоммуникационный рынок перспективным и интересным с точки зрения вложений, но обеспокоены сложившейся геополитической ситуацией.

Результаты

В течение месяца после проведения роудшоу, один из инвестиционных фондов, с которыми мы общались во время поездки, выразил желание провести встречу формата «один-на-один» теперь уже в Москве.

В ноябре 2014 года мы провели очередную идентификацию акционеров, результаты которой нас порадовали. Доля неамериканских и неевропейских инвесторов в free float увеличилась за год с 1% до 4,1%. При этом доля азиатских инвесторов внутри этих 4,1% увеличилось почти в 3 раза, составив более 2,6% акций от free float, против около 1% в 2013 году. Таким образом, результаты нашего роудшоу в Азию оказались крайне позитивны, и мы надеемся продолжить эту практику в дальнейшем.

Выводы и рекомендации

Азиатские инвесторы осторожны в своих решениях, могут долгое время наблюдать за финансовой и операционной деятельностью компаний, доходностью их ценных бумаг, прежде чем примут решение об инвестировании, поэтому на убеждение восточных фондов включить новые ценные бумаги в свои портфели может потребоваться немало усилий.

Сюда же относится некая продуктовая, физическая направленность — в целом, региональные инвесторы больше любят компании, продукцию которых можно «пощупать», и лучше пощупать на полках местных магазинов. Если у компании нет таких продуктов, желательно подчеркивать другие «физические» связи с регионом — закупку оборудования, сотрудничество с финансовыми институтами и тп.

Азиатские инвесторы имеют хорошую «инвестиционную» память — внимательно относятся к соблюдению озвученных в рамках предыдущих встреч планов, стратегии, динамики развития бизнеса. В целом бизнес-культура региона предполагает постепенное и методичное развитие долгосрочных отношений, а инвестиционный горизонт составляет 2-3 года и более.

С другой стороны, после того как решение инвестировать принято, азиатские фонды имеют тенденцию оставаться с компанией надолго. При этом они готовы рассматривать не только вложения в депозитарные расписки, но и покупку локальных бумаг на Московской бирже.

Полный текст IR-кейса «Опыт первого non-deal roadshow в Азию компании Мегафон (pdf)».


Также читайте:

Таргетинг инвесторов в Азии — мнения российских компаний разделились 
Сергей Клинков, Московская биржа, и Владимир Жуков, «Норильский никель», комментируют тему редактору Кандис де Мон-Пети (Candice de Monts-Petit). Читайте статью «Russian firms divided on Asian investor targeting» на сайте международного журнала IR Magazine.

Работа IR-команды Сбербанка названа победителем Конкурса IR-кейсов 2014
НП «АРФИ» раскрыло итоги VII Международного Конкурса IR-кейсов среди IR-специалистов России и стран СНГ. Первое место присуждено работе Сбербанка, второе — банка «Возрождение», третье место разделили кейсы «Мегафона» и «Объединенной авиастроительной компании (ОАК)». Основной целью этого конкурса, по словам организаторов, является выявление ярких и успешных практических решений в сфере построения взаимоотношений с инвестиционным сообществом.

Сингапурская DBS Group — победитель IR Magazine Awards South East Asia 
Банковская группа DBS победила в трех номинациях IR Magazine Awards South East Asia 2014. В том числе, компания получила Гран-при за лучший IR в категории «large-cap». Прошлогодний победитель, CapitalLand, опустился на пятое место в общем рэнкинге, но выиграл «лучший IR в секторе недвижимости».